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導(dǎo)言：2012年全球電子行業(yè)已經(jīng)回暖，消費(fèi)電子也啟動(dòng)了新一輪的復(fù)蘇，這樣一個(gè)好的趨勢，給電子元器件行業(yè)帶來絕佳的投資機(jī)會(huì)，市場前景一片光明。

隨著1季度后電子行業(yè)的主要數(shù)據(jù)都有向好的趨勢,我們判斷行業(yè)大周期的筑底已經(jīng)完成,未來即使行業(yè)表現(xiàn)存在波動(dòng),但整體反彈將是大概率事件,尤其是2012年隨著相關(guān)細(xì)分行業(yè)扶持政策的出臺(tái),有望通過子行業(yè)的表現(xiàn)帶動(dòng)整個(gè)板塊有較好的表現(xiàn)。

全球電子行業(yè)景氣度已經(jīng)處于回升趨勢中,2012年來全球主要半導(dǎo)體廠商銷售額穩(wěn)步提升,2012年4月,北美半導(dǎo)體訂單銷售比(B/B值)連續(xù)3個(gè)月高于1,結(jié)束了此前連續(xù)12個(gè)月下滑態(tài)勢。由于去年下半年全球半導(dǎo)體銷售額普遍出現(xiàn)明顯異常的回落,因此我們判斷今年下半年旺季的總體行情要明顯好于去年,全球半導(dǎo)體的繁榮有望延續(xù)到2013年上半年。

終端消費(fèi)電子以及半導(dǎo)體照明是我們下半年關(guān)注的重點(diǎn):其中消費(fèi)電子的持續(xù)繁榮啟動(dòng)了新一輪的行業(yè)復(fù)蘇,以智能手機(jī)、平板電腦、以及智能電視為代表的終端電子產(chǎn)品有望繼續(xù)引領(lǐng)電子板塊走強(qiáng);今年半導(dǎo)體照明向民用照明拓展的初始元年,在政策扶持以及成本控制的引導(dǎo)下,全行業(yè)有望進(jìn)入新一輪的快速增長。

我們對(duì)2012年下半年行業(yè)的總體判斷如下:①電子元器件行業(yè)已經(jīng)從底部走出來,雖然整個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇仍需要一段時(shí)間,但未來行業(yè)總體向好的趨勢已經(jīng)確立。②板塊內(nèi)上市公司整體盈利水平在一季度低于總體表現(xiàn)不佳復(fù)合之前的預(yù)期,從上市公司已公布的半年報(bào)來看,今年三季度上市公司業(yè)績有望出現(xiàn)較大規(guī)模的反轉(zhuǎn)。行業(yè)估值水平雖然叫去年下半年有所提升,但相比于歷史水平仍然處于中等水平,一些低估值個(gè)股的估值修復(fù)有望提前。③對(duì)于下半年業(yè)績好轉(zhuǎn)我們持樂觀看法,目前板塊筑底的過程已經(jīng)完成,但細(xì)分行業(yè)分化將更加明顯,我們重點(diǎn)看好業(yè)績有望大幅提升的細(xì)分行業(yè)(如半導(dǎo)體照明、終端消費(fèi)電子等)投資機(jī)會(huì)。

下半年我們依然看好消費(fèi)電子持續(xù)繁榮帶來的投資機(jī)會(huì):技術(shù)發(fā)展方面關(guān)注ultrabook、平板電腦;產(chǎn)能釋放方面關(guān)注二線廉價(jià)智能手機(jī)的大規(guī)模推向市場。上市公司關(guān)注兩類:①已經(jīng)被市場認(rèn)可具有良好業(yè)績支持的白馬股(歌爾聲學(xué)、長盈精密、德賽電池、安潔科技、勤上光電);②未來業(yè)績有望提升、或者產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過程中有新投資亮點(diǎn)的潛力股(錦富新材、長信科技、歐菲光、萊寶高科)等。